中信证券：超预期降息提振市场信心
来源：shengdayoupei
网站：熊宝宝配资
日期：2025-03-11 19:40:03
查看：28
文丨中信证券
中信证券研报指出，8月15日央行超预期降低MLF和逆回购利率。一是时间超预期 ，前两次降息分别间隔10个月和8个月 ，而本次只有2个月 。二是幅度超预期，前三次MLF降息幅度均为10bp ，而本次为15bp 。
中信证券认为 ，降息的可能原因包括7月经济数据和金融数据走弱，以及推动银行降低存量房贷利率。后续LPR利率 、存款利率也有望下调 。降息可能给人民币汇率带来一定贬值压力 ，不过央行的汇率政策工具箱充足 ，预计人民币不会大幅贬值 。
▍事项：
2023年8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率分别比上次降低10bp和15bp。对此，我们点评如下：
▍央行时隔2个月后再次降息 ，超市场预期 ，而且MLF降息幅度为15bp，超过此前10bp的降幅 。
“货币政策有必要适时降准 、降息 ，增加对实体经济的支持 。 ”在本轮降息周期中 ，2022年1月、2022年8月和2023年6月，央行曾进行MLF和逆回购降息 ，间隔时间分别为10个月和8个月。因此在今年6月降息后 ，市场预期下次降息会间隔较长时间。央行时隔2个月便再次降息明显超出市场预期 。幅度方面，前三次降息都是MLF和逆回购各下调10bp ，而本次MLF下调15bp 。这也是2019年MLF常态化操作以来首次MLF和逆回购非对称降息。非对称降息可能是为了加强支持实体经济 ，减少金融套利 。因为MLF利率联动LPR，更能直接影响实体企业融资成本 。而逆回购利率是DR007的中枢 ，对金融市场影响更为直接。
▍央行降息的背景可能是7月经济数据和金融数据走弱 。
今年4 、5月经济恢复速度放缓 ，6月出现边际企稳迹象，但7月部分经济数据再次放缓 。7月工业增加值同比增长3.7%，比上月放缓0.7个百分点；7月社零增速2.5% ，比上月放缓0.6个百分点；7月我们推算的固定资产投资单月同比增长1.2% ，比上月放缓2.1个百分点。金融数据方面，7月人民币贷款同比少增3498亿元 ，居民贷款出现负增长 ，企业中长期贷款也同比少增 。
▍另外，央行降息或许也是为推动银行降低存量房贷利率做准备 。
8月4日 ，四部门新闻发布会上央行表示将“指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率 ”。央行降低MLF和逆回购利率有利于降低银行的负债成本 ，银行可以进一步向存量房贷的贷款人让利，降低存量房贷利率 。这有利于稳定居民房贷 ，减少提前还贷行为 。
▍预计8月21日LPR报价也会进行下调 ，重点关注5年期LPR下调幅度是否会超过15bp，另外存款利率可能也会在近期进行下调。
LPR在MLF利率的基础上加成报价 ，MLF下调后LPR大概率也会跟随下调。当前 ，房地产部门是经济恢复中的薄弱环节，1-7月份，商品房销售面积同比下降6.5% 。与房贷利率挂钩的5年期LPR下调幅度有可能会超过15bp 。（注：房贷利率由5年期LPR和“加成”组成 ，降存量房贷利率一般指降低“加成 ” ，当然降低5年期LPR也可以降低签订浮动利率合同的存量房贷利率）。目前，存款利率市场化调整机制参考LPR和10年期国债利率调整存款利率水平 。如果LPR下调的话 ，存款利率可能也会进行下调 。
▍降息可能给人民币汇率带来一定贬值压力 ，不过央行的汇率政策工具箱充足，预计人民币不会大幅贬值。
降息可能导致中美利差倒挂程度加深 ，进而引发部分外资流出 ，增加人民币贬值压力 。不过央行的汇率政策工具箱充足，8月15日央行宣布将发行350亿元离岸央票 ，可以回收离岸人民币流动性 ，支撑人民币汇率 。另外，经济基本面是当前汇率的重要决定因素 ，如果降息等政策能推动经济企稳 ，则汇率自然会企稳回升。
你可能想看：
熊宝宝配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
沪深京指数
关注 熊宝宝配资
滚动资讯
买股票开户怎么弄:股票散户开户选哪个券商好-A股重大调整！6月16日起生效！六大指数更换样本
配资网站平台05-31...
财经:燃油期货和原油期货走势一样吗-美的楼宇科技亮相2025CMEF，「全维智变」助力智慧医院绿色焕新
武汉股票配资04-102025年4月8日-11日，第91届中国国际医疗器械博览会（CMEF）于上海国家会展中心拉开帷幕。在这场全球医疗健康科技...
财经:上海配资公司-数据港(603881.SH)：2024年年报净利润为1.32亿元、同比较去年同期上涨7.49%
正规配资平台03-222025年3月22日，数据港(603881.SH)发布2024年年报。 公司营业总收入为17....
股票短线平台:股票开户网上开户-【业绩会直击】拼多多：一季度总收入为956.72亿元 同比增长10%
配资网站平台05-285月27日，拼多多公布第一季度未经审计财务业绩，一季度总收入为人民币956.72亿元，同比增长10%。拼多多美股盘前...
央行系统两会议案提案关键词：制定存款保险法、金融法，修订人民银行法
股票网上开户03-11界面新闻记者|杨志锦界面新闻编辑|王姝...
配资:配资炒股的陷阱-新能源公交车及电池更新补贴实施细则公布，平均每辆车补贴8万元
配资网站平台03-21记者辛圆据交通运输部网站周三发布消息，交通运输部办公厅、国家发展改革委办公厅、财政部办公厅印发《202...
杠杆炒股一般几倍:股票开户那家公司好-最新！5月IPO受理数创今年新高 创业板迎首批项目
武汉股票配资06-02IPO市场新动态。 5月30日，共有4家IPO企业获得受理，其中创业板打破今年“0受理”现象，迎来首批IPO项目。...
配资:全国炒股配资-“601211”保持不变！国泰海通重组更名上市，荀玉根将担任首席经济学家一职
正规配资平台04-114月11日，国泰海通证券股份有限公司重组更名上市仪式在上交所举行。至上午开市，国泰海通证券股份有限公司A股证券简...